在本次投资组合理论的课堂中，倪老师开篇便引领大家回顾了金融学的三大关键理论支柱，即莫迪利安尼 - 米勒定理、现代投资组合理论与 CAPM 资本资产定价模型，还有期权定价理论。这三大支柱奠定了现代金融学科的理论框架。

随后，老师介绍了围绕 CAPM 构建的投资组合理论的发展历程。着重讲解了法玛 - 弗伦奇三因子模型，它成功地将单因子定价模型拓展为涵盖市场因子、规模因子、价值因子的三因子定价理论，极大地提升了从多种风险暴露维度阐释投资组合超额收益的能力，后续甚至进一步发展出了五因子模型以及与之相伴而生的因子投资策略。这些理论的逐步发展，使得投资组合的构建与分析更加全面，让学者与投资者能更细致地考量各种因素对投资收益的影响。

紧接着，老师又带大家将视角转向投资组合的构建与管理领域。战略型资产配置依据管理目标的差异可划分为负债驱动型、收益驱动型、风险驱动型这三大类别，并且按照模型的不同选择，已经衍生出如美林时钟、全天候投资策略以及行业轮动等多样化的风格。每一种风格都有其独特的逻辑与适用场景，为投资者在不同的市场环境与投资目标下提供了丰富的选择。老师继而阐释了基于风险与收益考量的各类管理目标下战术型资产配置的理论依据，其中包括以均值方差模型为基础的方法以及从风险平价出发的理论途径，这些方法为投资者在资产配置过程中平衡风险与收益提供了实用的决策工具。

之后，老师详细地向同学们介绍了因子模型研究。通过运用时间序列和截面回归的方法，深入剖析因子暴露对预期收益率的贡献，以及市场从业人员为寻求最优因子结构的探索。在此过程中，老师引入了因子模型研究领域经典的法玛 - 麦克白两步截面回归方法，该方法巧妙地将非交易因子纳入分析范畴，极大地拓宽了研究视野；同时还介绍了在国内市场应用较为前沿的、将因子标准化纳入分析体系的 Barra 多因子分析模型，这一模型在国内的投资实践与研究中发挥着日益重要的作用，为投资者寻找市场机会提供了支持。

再下来，老师阐述了用于评价基金选股择时能力的定量分析方法，既涵盖了基于线性 CAPM 理论的传统分析手段，也包含了各类非线性的模型理论。最后，老师介绍了金融机构风险管理的理论体系，包括风险的分类、识别、衡量以及风险转移的结构设计等关键环节。

历经两日的充实学习，同学们提高了对投资组合与风险管理的理论认知。倪老师发挥对理论与投资实践的深刻了解，引领大家了解了基于这些理论的市场投资策略以及先进投资机构的运作模式。同学们都深感收获颇丰，并表示会在课后持续深入学习相关领域的重要研究成果，以期将所学理论更好地应用于未来的工作实践或学术研究当中。